头现金充裕的亚洲企业在世界各地大肆收购资产之际，有一个问题也日渐凸显出来──亚洲以外没多少人听说过这些收购欲望强烈的亚洲公司。

花旗集团（Citigroup）说，缺乏品牌知名度是亚洲公司面临的不利因素之一，因为尽管这些公司的资产负债状况处于30年来的最佳水平，但缺乏强大的品牌却使他们的定价能力比较弱，导致他们只能扮演价格接受者而非价格制定者的角色。

一定程度上正是由于这个原因，过去15年中亚洲企业的利润率不断降低，而发达国家的企业在利润率方面却屡创历史新高。

除日本以外亚洲地区的企业中，真正能被世人叫得出名字的只有三星电子（Samsung Electronics）和LG电子（LG Electronics）等几家韩国企业以及台湾的宏达电（HTC Corp.）。

花旗集团说，亚洲公司今后自然会选择的发展战略是购买西方品牌、通过向增加值曲线的上方移动以提高企业的利润率。亚洲企业迄今为止在并购方面的表现一直很保守，自2001年以来他们所支付收购款的平均溢价仅为16%。这是因为亚洲公司本身已经在高增长市场上经营，他们觉得自己没有必要为增长型资产支付溢价，亚洲公司转而选择了收购较便宜企业的所谓价值型投资方式。

但如果亚洲企业想从佐丹奴（Giordano）的档次提升到乔治•阿玛尼（Giorgio Armani）的档次，成为花旗那样的企业，他们就应该放弃一些企业并购方面的保守做法。花旗的亚洲策略师罗斯金（Markus Rosgen）说，在利率处于历史低点、亚洲公司的资产负债状况非常强劲之际，并购给亚洲企业提供了一条拥有知名品牌的快车道。

由于亚洲企业在当前低利率环境下也不愿发行债券，用现金和股票收购依然是亚洲企业青睐的收购方式。因为发债融资依然是一个成本非常低廉的筹资选择，亚洲企业在实施并购时可能会考虑更多借助这一手段，而企业资产负债表上的负债额越高，就能为股东创造越多的价值。

Isabella Steger