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強勢如昔 美元之死言過其實

 发布日期:04/01/2012

       根據彭博社報導,美國聯邦準備理事會(Fed)讓美元流竄全球的手段,不但對美元價值影響有限,反倒在政府最需要外資援助時,進一步彰顯美國資産的魅力。

  縱使聯準會維持逼近零的低利,並大舉印鈔收購2.3兆美元的美國公債和抵押貸款相關債券,美元指數(U.S. Dollar Index)仍已自2008年3月的歷史低點彈升13%,維持和1991年相當的水準。

  國際貨幣基金(IMF)去年12月30日公佈,第3季美元占全球外匯存底的比例提升,升幅改寫2008年以來新高。

  如此長期的穩定性,一方面顯示美元足以保值,也或許有助於解釋,美國財政部為填補突破1兆美元預算赤字所發行額度空前的債券,為何還能引來前所未見的需求。

  即便標準普爾公司(Standard & Poor's)去年8月讓美國痛失「AAA」頂級信評,在全球經濟成長減速,歐洲主權債務危機未平的情況下,投資人仍然將美國視為避險所在。

  德意志銀行集團(Deutsche Bank)旗下的科隆私人財富管理公司Sal. Oppenheim全球固定收益及外匯部主管華德(Achim Walde)去年12月29日接受電訪時表示:「美元的避風港功能依然存在,2012年美元走勢將堅挺。」

  洲際交易所(IntercontinentalExchange Inc.)追蹤美元兌歐元、日圓、英鎊、瑞郎、加元和瑞典克朗匯率的美元指數去年計升1.46%,延續2010年揚升1.5%的格局,締造2000年至2001年以來首度連升兩年的紀錄。

  在彭博相關性加權貨幣指數(Bloomberg Correlation-Weighted Indexes)追蹤的10個已開發國家貨幣中,美元去年1.11%的升幅,僅次於日圓的5.5%。這項指數顯示,自1975年起算,只有日圓和瑞郎的走勢比美元還強。

  美元的強勢表現,和中國、德國與巴西官員聲稱聯準會政策會促貶美元的說法大異其趣。

  美國衆院議長伯納(John Boehner)和其他3名共和黨籍人士2010年致函聯準會主席伯南克(Ben S. Bernanke),對聯準會印鈔買債的計畫表示「深感憂慮」,並指稱聯準會此舉不僅將使美元弱化,還會助長資産泡沫。

  不過,這都是歐債危機野火竄燒,引發市場尋求最安穩資産以前的事。

  俄羅斯總統麥維德夫(Dmitry Medvedev)首席經濟幕僚德佛柯維奇(Arkady Dvorkovich)去年12月27日在莫斯科外受訪時指出,俄羅斯如今不大可能降低美國資産在其國際儲備所占的比重。俄羅斯央行在當天公佈的報告中表示,截至去年6月30日為止,俄羅斯將美元占其儲備比率,從3個月前的45.3%提升至45.4%。

  提供外匯交易執行等服務的ETX Capital駐倫敦資深交易員拉德瓦(Manoj Ladwa)去年12月29日接受電訪時表示,就今年上半年而言,「美元依舊看來頗具吸引力」。

  拉德瓦說:「下半年或許會有近似全球復甦的情況發生,歐元區危機有機會觸底,中國軟或硬着陸的程度有多深,也會趨於明朗。資金隨後有可能從美元撤出,繼而投入風險較高的資産。」

  根據IMF的季度數據,去年第3季美元占全球外匯存底比例攀升至61.7%,改寫2010年年末以來新高,反觀歐元的持有比例則降至25.7%,改寫3年來新低。

  洲際交易所指數顯示,雖然美元自2008年起走升,和10年前的高點相比仍重貶34%。

  聯準會追蹤美元兌38國對手貨幣的貿易加權實質整體美元指數(Trade-Weighted Real Broad Dollar Index)顯示,和1973年全球開始採浮動匯率制度當時的平均相比,美元已經貶值15%。

  時值歐洲苦於拯救其單一貨幣同盟,已開發世界也轉趨疲弱之際,消費者信心、製造業和就業數據均顯示美國正在轉強,市場對美國資産的需求也水漲船高。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)歐洲外匯策略部主管史丹納(Ian Stannard)去年12月23日接受彭博電視節目主持人湯瑪斯(Owen Thomas)專訪時說:「我認為2012年更強的美國數據,表現相對較佳的美國經濟,將有利美元走勢。」

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