盡管全球經濟前景仍不明朗，但股價跌多了，就是最大利多。在今年霸榮圓桌論壇上，十位各有專長的投資界精英一致認為，在市場悲觀之時，一定存在着投資機會，美國大型績優股、新興國家，將是震蕩中的財富亮點。 　
　面對二○一二年經濟的前景，霸榮圓桌論壇十位專家多數解釋為“顛簸”、“艱困”的一年。受限在緊縮格局之中，使得股市也跟着持續波動，短期內難以止息。高盛全球資深投資策略分析師柯恩(Abby Joseph Cohen)就表示，經濟與股市確有關聯，“市場産生波動的主因，正反映出人們對經濟的擔憂。”即使經濟疑慮尚未散去，但在她眼裏看來，股市價格卻已來到低點。

　　價值投資亮點 歐美大型股靠體質勝出

　　Delphi管理顧問公司總裁佈雷克(Scott Black)同樣認為目前市場的確“便宜”。“股市本益比約在十三倍左右，企業資産負債表也很優良，擁有充足現金在手上。”自一九八五年起就在投資界擔任操盤手、著名的價值型基金經理人羅傑斯(Brian Rogers)，則稱自己過去二十多年來，從未一面倒地看多市場，“但無論市況如何，還是會有合適標的可買。”羅傑斯表示，現在企業的心態就和散戶一樣，就算擁有大筆資金，也因對經濟前景感到害怕而遲遲不敢進場。佈雷克更在論壇中大膽估計，只要歐洲不發生大型危機，投資人在今年獲取六%至七%的報酬率應是合理水準。

　　一向以悲觀見解聞名的“末日博士”麥嘉華(Marc Faber)，同樣把投資目光鎖定在體質健全的企業，在要求“報牌”時，他毫不吝嗇地丟出四檔口袋裏的私房股。

　　“我會買一堆歐洲與美國優質的大型股票。”麥嘉華的口袋名單中，有法國道達爾(TOTAL)石油公司，其股息殖利率超過五%，還有瑞士雀巢集團(Nestle)、諾華藥廠(Novartis)和美國輝瑞藥廠(Pfizer)等，“這些大型股票不會出現很大的下檔風險。”

　　産業投資亮點 美國科技股翻身有望

　　不過，畢竟是“末日博士”，麥嘉華在報牌之餘仍然不忘強調，“我大概是這世界上最為看空的人吧！所以就算股市並不看淡，但在政府大量印鈔之下，我建議投資人還是必須做好資産分散配置。”

　　《高科技戰略家》雜誌編輯希奇(Fred Hickey)雖然也對經濟表示不太樂觀，卻對科技類股大為看好。“科技股過去走了十二年的空頭，現處於非常低的價格。”他舉例，惠普(HP)的本益比僅有八倍，就連英特爾(Intel)、微軟(Microsoft)本益比也只剩下十倍。

　　事實上，希奇今年年初即曾對微軟的前景發表樂觀看法，除了看好該公司計畫在一二年年中推出的Windows 8作業系統之外，去年收購Skype之後，微軟今年將可望推出一款橫跨桌上型電腦、筆記型電腦、手機和平板電腦的系統。“對微軟而言，此舉意義重大。”他說。

　　區域投資亮點 新興市場優於成熟市場

　　麥嘉華說，去年新興國家多數下跌一五%至三○%左右，美國股市的指數表現雖然平平，相對之下，卻還能略勝新興市場一籌。“但今年恐怕不見得如此，去年我加碼了美股，但在今年會逐步增加新興市場持股。”他從價值面來考量：許多新加坡公司的股價自一○年的高點下跌五成；在香港，還有很多地産公司股價跌至資産凈值的一半。

　　根據經濟研究機構BCA Research指出，全球股票從一九七○年至二○○九年期間，每年報酬率達四%，其中，成熟市場報酬約三.八%，新興市場則為九.九%，“因此長期來看，還是新興市場表現較佳，尤其在零利率時代，這樣的報酬率簡直可說是天大的好消息。”

　　債券天王葛洛斯(Bill Gross)也十分同意這點，尤其是新興市場沒有成熟國家缺乏資本和流動性問題。“雖然金融市場崩壞，新興市場也會受到打擊，”但對其基本面影響不大，“因為他們持續製造、供應成熟國家需要的産品。”

　　葛洛斯還在霸榮圓桌論壇上提問：“法國與巴西，哪一個國家經濟在接下來五年會有較佳表現？”來自瑞士的經濟學家朱洛夫(Felix Zulauf)立即回答：“這答案很簡單，雖然要經歷上下起伏的市場波動，但最終會發現，巴西的表現較好。”葛洛斯聽了大表贊同，原因是巴西除了産油，更大量出口原物料至中國等地，“他們非常聰明，簡直照顧了全世界的肚子。”…【